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特斯拉供应链投资机会分享:附公司股票以及受益逻辑

南通在线 2020-03-25 06:07:23 来源: 阅读:-


现在整个特斯拉供应链从四季度到现在都是市场核心,标的出现持续扩散。我们在市场出现波动时对优质标的进行梳理。从供应链上来看,我们认为优质标的分为三类:

第一类是绕不开的标的。单品领域全球领先,特斯拉的使用是一个必然。如三花智控(电子膨胀阀)、宁德时代(电池)、宏发股份(继电器)。

第二类是业绩弹性大的标的。虽然产品壁垒没那么高,但是特斯拉边际业绩弹性大,有机会成为最受益特斯拉放量的标的:拓普集团。考虑供应品类的拓宽,目前生产汽车零部件的公司中,大多数零部件公司都是单产品的公司,但是拓普是极为少有的有多产品能力的公司。除了电子件外的橡胶件 、内饰件等都有进入到特斯拉配套中。目前单车配套价值最高的是华域汽车,然后就是拓普,因此拓普除了量的增加,还有产品品类拓展的可能。

从发展历程角度看,拓普历史上能够笃定地跟着客户成长,当年从上汽通用,再做到通用全球;16年之后跟随吉利的增长,证明了创始人能够笃定跟随核心客户投入。因此我们认为2020年公司的单季度盈利会到2.5-3亿,因此长期、动态的情况下来看是不贵的。

第三类是已经供应的零部件且估值不高的企业。第一个是银轮股份。它的热管理系统单车价值量大。我们认为银轮和三花不是非此即彼的关系,而是会共同抢占外资的市场份额。中国的一些制造企业不只是成本优势,还有工程师、服务上快速响应的优势,能够快速迭代和设计,因此我们认为银轮是20倍以下PE的很好的标的。第二个好标的是宁波华翔,2014年Model S推出的时候其在北美已经开始供应铝饰条,宁波华翔现在配套奔驰宝马大众等国际优质客户,我们相信特斯拉在中国的供应商替换只是时间问题。另外一个是华域汽车,其拥有最大的单车配套价值量。我们认为华域是国内的标杆企业,其在逆周期中进行扩张收购,逆势进行几十亿级别的收购,这需要有眼光、实力和家底。因此我们看未来2020年和2021年业绩的增长趋势明显,公司处于国际化战略过程中,目前PE为12,PB只有0.9,也是在产业链上很有价值的标的。

最后我们认为特斯拉对消费者的吸引力并不在于其是一辆电动车,而在于其是一辆智能车,能用软件定义硬件,具备移动智能空间。电动特斯拉赛道需要关注后续的汽车电子。重点推荐保隆科技、均胜电子(均为20PE左右,电子业务占比30以上,成长性向上趋势明显)。

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